中超买球美国国会：美国财政不可持续日本或正在点燃美国债务危机导火索

　　中超买球尽管美国7月8日公布的数据显示，美国6月份季调后非农就业人口增加37.2万人，高于预期的26.8万人，失业率维持在3.6%，与预期一致，但亚特兰大联储7月8日的GDPNow 模型对 美国2022 年第二季度实际 GDP 增长（经季节性调整的年率）的估计-1.2%，依然维持在负增长的预期。

　　纽约联储主席威廉姆斯7月8日表示，6月加息75个基点是收紧货币政策的关键一步。对于美联储将于7月再次开启加息幅度，他表示，7月加息50或75个基点是正确的。目前市场普遍预计，美联储将在7月利率会议上再次加息75个基点。圣路易斯联储主席布拉德和美联储理事沃勒本周都表态支持了这一说法。值得注意的是，6月加息75个基点是1994年以来幅度最大的一次加息。

　　数据显示，美国5月的CPI涨幅达到8.6%，为40年新高。布拉德称，美国通胀见顶论为时尚早。这进一步传递出美联储在大幅缩表的同时，将继续加息，停止为美国经济纾困的信号。美联储自6月以来，以每月475亿美元的速度缩表，到9月时，每月缩减650亿美元的美国国债和300亿美元的MBS。美联储主席鲍威尔最新表示，美联储的资产负债表最终将比现在减少大约2.5至3万亿美元。

　　高盛策略师Chris Hussey称，到目前为止，美联储还没有采取足够的加息措施来抑制通货膨胀，且美联储的加息可能必须比以前预期的要多。这都传递出，美联储自大流行以来，在两年时间内，将资产负债表推高至9万亿美元的极限后，正在大幅从美债等美元类资产中抽离出来。中超买球这对于不断遭遇全球买家抛售的美国国债来说，无疑是雪上加霜。与此同时，美国经济还正在面临利息不断上升情况下，美国债务利息随之增加。

　　美国国会预算办公室 (CBO) 最新一期关于美国财政的报告预测，美国国债的利息成本预计将在 2032 年上升到最高水平。相对于经济规模，此类成本将在未来十年翻一番，从 2022 年占GDP 的1.6%上升到2032年的3.3%。总体而言，未来十年的美国债务利息成本将达到8.1万亿美元，是迄今为止任何10 年期间的最高金额。这种增长主要是由于利率上升和美国联邦债务的积累。

　　CBO报告称，从中长期来看，美国的财政前景仍处于不可持续的道路上。在未来10年，美国的财政状况将面临许多重大挑战，例如创纪录的债务水平、近 100 年来最长的持续赤字时期以及历史性的利息支付水平。

　　CBO报告同时显示，在接下来的10年内，美国联邦将出现有记录以来最长的高赤字时期。根据现行法律，从 2025 年到 2032 年（及以后），CBO 预计年度赤字将超过 GDP的4.5%。自 1930 年开始收集此类数据以来，赤字已连续五年多未超过该比率。这些持续的预算赤字主要是由于支出和收入之间的结构性不匹配。

　　CBO预计今年美国联邦支出将达到 GDP 的近 24%。与此同时，相对于经济规模，2022年强制性项目的支出将达到有记录以来的第三高水平。受永久性法律管辖的项目（如社会保障和医疗保险）的支出预计今年将占GDP 的15.2%；此类支出唯一一次超过这一水平是在2020 年和 2021 年大流行期间。预计未来十年此类支出平均占GDP 的14.1%，明显高于其 50年平均水平的10.7%。而上述这些支出都需要赤字来维系，并且赤字是需要巨额债务来对冲的。

　　不过，迹象表明，在美联储开启加息潮之前，美债的抛售潮就已经开始了，换句话说，越来越多的全球买家不再青睐美国国债，进而美国巨额赤字或面临无处对冲的风险。据美国财政部6月16日公布的最新一期TIC数据显示，数据延后两个月惯例，外国官方机构在今年4月外国买家就总计抛售高达1583亿美元的美国国债。如下图，全球至少27国在4月同时抛售了美国国债，并且多个买家处于连续多月的抛售状态。

　　以美债最大的外国买家日本为例，最新数据显示，日本在3月和4月连续两个月，共计抛售规模为878亿美元的美国国债，持仓降至1.2185万亿美元，为2020年1月以来的最低水平。需要注意的是，日本大幅抛售美债在该国7月8日发生震惊世界的黑天鹅事件之前就已经上演了，分析认为，未来日本存在清仓美债的可能。美国金融网站Zerohedge分析提及，日本正在为美债史诗级的崩盘做出贡献，并且日本可能正在点燃美国金融和债务危机的导火索。

　　值得注意的是，美国财政部最新数据显示，中国4月减持了362亿美元的美债，在美债海外主要持有者中，中国4月的抛售力度最大。并且2021年12月至今年4月，中国连续5个月都在减持美债，共减持规模高达775亿美元。相当于在这期间，累计抛售了价值高达5197亿人民币的美国国债。目前仓位降至2010年6月以来的最低至1.0034万亿美元，仍然是美债第二大海外持有国。

　　而通过下图，可以看到，中国在2017年12月持有美国国债1.1849万亿美元，中超买球当时持有美债总额还高于日本。然而截至今年4月，持有的份额已经降至约1万亿美元。这表明，过去4年间，中国累计抛售了1815亿美元的美国国债，相当于累计抛售了价值高达1.2万亿人民币的美国国债。

　　美媒Zerohedge分析认为，在美联储都开始正式缩表，剥离美国国债等美元类资产，以及美联储不断提高利率，美国债务利息成本预期将上升的情况下，美国违约风险加大了，而一些主要买家存在清零美债的可能。这对高度依赖债务，并且不断将美债货币化的美国经济来说，将增加融资的难度。美媒CNBC称，如果美债的主要买家们进一步大手笔抛弃美债，这对美国经济的冲击 或将是“核”级别的。

　　被誉为最有远见的华尔街商品大王，亿万富翁吉姆.罗杰斯认为，美国债务经济能否持续的主动权掌握在全球为数不多的大买家手中。而对于美联储停止为美债接盘，罗杰斯耐人寻味地称，不要与美联储抗衡，美国是全球最大的债务国，债务无处不在，最终，美国经济将为债台高筑而付出代价。

　　罗杰斯认为，由于美国努力提高美国风险资产和债务的努力，美国市场可能会走进大萧条雷区。专家分析，至少价值31万亿美元，中超买球价值约合208万亿人民币的资金或将从美元市场撤离，转而向收益更高的市场。

　　而截至7月9日，美国联邦债务总额已高达30.57万亿美元的历史新高，约为美国GDP的130%。美国经济已到了离开债务几乎寸步难行的地步。美国财政部过去36个月间，多次暗示或将考虑发行100年期的美国国债就可见一斑。

　　然而在美债抛售潮和美国经济或将陷入萧条预期增加，全球买家不再青睐美债等美元类资产的背景下，美国国债或将面临无人接盘的困境。对此，美国财政部借款咨询委员会（TBAC）前不久也发出疑问称，未来谁来购买美国国债呢？

　　这就意味着，美国或已嗅到债务危机的风险，因此维持良好的偿债信用对美国市场显得更加重要。到任何时候，美国经济都无权，也不敢赖掉任何一笔美国国债的账目。美国福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？

　　而美国金融网站会计线日援引彼得森基金会称，很明显，美国国会预算办公室的最新报告表明，美国财政仍然走在不可持续的道路上。如果不进行改变， 美国联邦支出和收入之间的结构性错配，以及美国不断上升的利息负担，将继续给财政状况带来压力并限制美国经济潜力。返回搜狐，查看更多